近日，終于看到國家重視消費(fèi)了：
首次提及“降低消費(fèi)信貸成本”！
——這是需求側(cè)改革開始的前兆！
認(rèn)識這一模式，非常重要，非常重要！
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前幾日，央行三季度貨幣政策報告發(fā)布，大家普遍關(guān)心的是未來通脹會怎么樣。
殊不知，首次將“降低消費(fèi)信貸成本”與“降低企業(yè)融資成本”放在同樣重要的地位，才是最值深思的地方。
幾十年來，我們經(jīng)常聽到的降低企業(yè)融資成本，卻幾乎從來沒有聽說過降低消費(fèi)信貸成本。
這一轉(zhuǎn)變，我認(rèn)為是我們的經(jīng)濟(jì)政策開始轉(zhuǎn)向了！
要知道，考慮企業(yè)成本是從供給端（企業(yè)）考慮經(jīng)濟(jì)問題，考慮消費(fèi)成本則是從需求端（消費(fèi)者）考慮經(jīng)濟(jì)問題。
首次提出，二者擺在同樣重要的地位，恰恰說明2022年我們的需求端問題異常嚴(yán)重。
相信過不了多久（這兩年），領(lǐng)導(dǎo)一定會把需求側(cè)改革擺在供給側(cè)改革的前面，而不像2015年后多次強(qiáng)調(diào)把工作中心放在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上而弱化需求側(cè)。
請先記住這個結(jié)論！
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說實(shí)話，我本人非常反感把經(jīng)濟(jì)政策放在供給端考慮問題，特別是中國體制下的經(jīng)濟(jì)。
其一：
降低企業(yè)融資成本的提法說了幾十年，也做了幾十年，為什么效果甚微？
因?yàn)樵谥袊鴩缶哂刑烊坏娜谫Y優(yōu)勢（地方擔(dān)保），國企始終占據(jù)最多最便宜的信貸資源。
效率低而占有大量資源本身就不是經(jīng)濟(jì)！
雖然國企改革做過了，科創(chuàng)板等股權(quán)融資平臺、以及央行結(jié)構(gòu)性貨幣工具也出現(xiàn)了，讓中小企業(yè)成本降低有了渠道和希望。
但是，我們無法否認(rèn)它的體量依然有限。
供給側(cè)改革斷斷續(xù)續(xù)搞了三大波，本質(zhì)上不是企業(yè)問題，而是深層次的“結(jié)構(gòu)”問題。
此問題不解決，降中小企業(yè)的融資問題就是空談。
就業(yè)、收入就不穩(wěn)定，消費(fèi)就會經(jīng)常斷檔。
然而，“降低企業(yè)融資成本，特別是...”的政策語以后還會提，還會做，還是...
但盡頭肯定還會回到需求側(cè)?。?/span>
其二：
需求若出了問題，它遠(yuǎn)比供給出問題嚴(yán)重的多！！
要知道，經(jīng)濟(jì)增長的根本就是需求，有需求經(jīng)濟(jì)才有增長。即便供給玩不出新產(chǎn)品新花樣，頂多實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長小于潛在經(jīng)濟(jì)增長。
但好歹，經(jīng)濟(jì)有增長的潛力空間，質(zhì)量問題也僅僅是時間問題而已。
比如，2009年那段時間，國內(nèi)好多人去日本買所謂的“高端”馬桶，2013年以后還聽說過嗎？
手機(jī)、汽車等也是如此。
只要需求在，需求旺盛會倒逼國內(nèi)企業(yè)為了高利潤而自發(fā)創(chuàng)造！
政策只需要做好供給的“保護(hù)”工作，維護(hù)競爭的公平正義即可。
相反，若消費(fèi)端出了問題，啥供給側(cè)措施都白搭（即便，供給側(cè)優(yōu)化也會帶動需求側(cè)變動）！
病毒困難期，為啥不像歐美等國一樣直接向居民端撒錢，而走的依然是“直接救助”企業(yè)的老路，本質(zhì)上還是停留在供給側(cè)思考經(jīng)濟(jì)問題。
或許，這種思路會從2022年以后開始轉(zhuǎn)變，也一定會轉(zhuǎn)變！
3
剩下的問題則是政策會如何“降低消費(fèi)信貸成本”？
我思考了很久，沒有得出答案，只是隱隱約約覺著從今年以后，需求側(cè)會變，而且會逐漸出現(xiàn)令你意想不到的政策！
如果是跟1992——2012年那樣，靠“各種利好”刺激消費(fèi)方式進(jìn)行需求側(cè)改革，沒有從根本上考慮消費(fèi)成本，站在消費(fèi)可持續(xù)的角度考慮經(jīng)濟(jì)問題。
我只能說，我們距離0利率時代甚至撒錢時代只會越來越近。
這次領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)明牌：我要給你降消費(fèi)成本，刺激你消費(fèi)！
眼前能看到的四種演進(jìn)方式如下：
1）“精準(zhǔn)防控”，降低病毒對消費(fèi)的全面擠壓；
2）定向降低消費(fèi)成本——降房貸利率，倒逼銀行投放廉價的消費(fèi)信貸、發(fā)消費(fèi)券等；
3）解決就業(yè)，確保收入——財政加量，央行放水，繼續(xù)由上至下傳導(dǎo)；
4）上述都搞了，沒起來——量化寬松或直接撒錢。
前三個是并列推進(jìn)的，第四個是最后的底牌——王炸，不到萬不得已不會輕易動用。
首先一個總的原則是：促消費(fèi)歸根結(jié)底還是要促就業(yè)、促收入！
第一條，懂得都懂，屬于穩(wěn)消費(fèi)范疇，只是不讓消費(fèi)萎縮太快的“改善行為”。
在既不能“一封了之”、“一放了之”之間謀取平衡，還要一段時間博弈。
央行此次判斷未來通脹壓力大不是基于潛在的水太多（財政擴(kuò)張效應(yīng)）而是說需求會起來的可靠性存疑！
畢竟中國未來的通脹水平，高度始終由需求決定，水量只是加速通脹的攪屎棍。
中國利率曲線與通脹曲線皆在延續(xù)發(fā)達(dá)國家的勢頭：一波波的高點(diǎn)不斷降低——已經(jīng)說明中國貧富差距下需求萎縮到了非常嚴(yán)重的程度。
第二條，也就是央行所謂的降低消費(fèi)信貸成本。
若沒有新辦法，它屬于干癟的海綿里找水喝，聊勝于無。
我們抱怨的同時，依然不能否認(rèn)它存在的意義——畢竟只要有消費(fèi)，就能帶動部分生產(chǎn)，帶動另外一部分人就業(yè)、收入。
看吧，隨后類似的定向降消費(fèi)成本的舉措還會繼續(xù)搞：比如鼓勵銀行給個人發(fā)放消費(fèi)貸、給購房者各種“福利”、發(fā)放各種消費(fèi)券等。
第三條，還是供給側(cè)的老套路——明年大概率還會搞，只是方向上可能會往消費(fèi)端適當(dāng)?shù)膬A斜一點(diǎn)兒！
畢竟今年搞了，動作也不小，可積極作用依然架不住負(fù)面沖擊。
加之邊際效應(yīng)逐漸遞減，需求萎縮的背景下只會越來越雞肋！
第四條，參考2001年后的日本與2008年次貸危機(jī)后的美國。
我的觀點(diǎn)是：
1）世界沒有迎來技術(shù)大爆炸將生產(chǎn)力推到一個新的高度之前，我們也會走向零利率，也會量化寬松（方式僅僅會“委婉”點(diǎn)兒而已）；
2）遇到巨大的全面沖擊時，可以撒錢——2020年特別抗疫國債本質(zhì)上就是定向撒錢。
總之，此刻真的變了！
領(lǐng)導(dǎo)一定會在需求側(cè)下更多的功夫，且看未來如何演繹??！
