在PMI數(shù)據(jù)發(fā)布之前，我國金融體系出現(xiàn)了“錢荒”，推動(dòng)銀行間拆借利率飆升至史無前例的高位，并導(dǎo)致我國信貸市場暫時(shí)凍結(jié)。但從PMI指數(shù)來看，前期銀行間市場流動(dòng)性壓力并沒有對制造業(yè)帶來影響，包括生產(chǎn)指數(shù)、訂單指數(shù)等都與流動(dòng)性關(guān)系不大。
從PMI指數(shù)可以看出，當(dāng)前制造業(yè)面臨的是訂單不足的問題。缺乏訂單，即使投入資金企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品無法得到消化只能轉(zhuǎn)為庫存。目前制造業(yè)剛剛完成去庫存化，說明我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的不是流動(dòng)性問題，而是市場有效需求不足以及企業(yè)利潤降低、缺乏創(chuàng)新。
有分析指出，雖然前期銀行間市場流動(dòng)性壓力尚未對制造業(yè)帶來負(fù)面影響，但是這一問題也暴露出資金“空轉(zhuǎn)”對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的危害值得警惕。對于我國制造業(yè)來講，存在產(chǎn)業(yè)“空心化”趨勢，微觀領(lǐng)域企業(yè)缺乏創(chuàng)新，利潤空間降低，促使一些企業(yè)更熱衷于“錢生錢”，而不是把資金用于生產(chǎn)領(lǐng)域。如果企業(yè)“脫實(shí)向虛”，融資獲得的資金通過銀行表外業(yè)務(wù)再度進(jìn)入銀行體系獲利。同時(shí)，一些急需資金支持的新興產(chǎn)業(yè)由于見效周期長反而更難獲得資金的支持，這不僅降低我國“逆周期”宏觀調(diào)控的效果，而且降低我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能，并蘊(yùn)含了新的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。
專家指出，由于金融緊張需要一定時(shí)間才會傳導(dǎo)至宏觀經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性緊張的影響只有在7月份才會真正開始顯露出來，未來經(jīng)濟(jì)有一定下行壓力。不過，面對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行形勢，未來我國將保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，不會出現(xiàn)大的政策調(diào)整。長期來看，我國將繼續(xù)抓好結(jié)構(gòu)調(diào)整，從微觀層面上促進(jìn)企業(yè)改變自身發(fā)展模式，立足創(chuàng)新，加快升級轉(zhuǎn)型的步伐。
